An important announcement was done on Friday by the Walt Disney Company. Here are the facts first and right after you have my take aout all this and what it means for DLP's future.
So, it was announced that Disney will increase its stake in Euro Disney to 85.7% from 76.7%. Disney is also offering to buy the rest of the company for €2 per share, bringing the potential value of the transaction to €356 million ($379 million).
Disney is acquiring a 9 percent stake in Euro Disney SCA from Alwaleed’s Kingdom Holding Co. for 2 euros ($2.13) a share, payable in Disney stock. Kingdom Holding will have a 1pc share of Euro Disney following the deal, which it said was worth $151m and was in line with its investment strategy and continued confidence in the Disney brand.
Disney is also offering 2 euros in cash per share to others shareholders willing to sell. That’s 67 percent more than Euro Disney’s closing price Thursday. Even more important, Disney said it will support Euro Disney’s recapitalization of as much as 1.5 billion euros to "address the parks financial needs.". That follows the 2014 rescue package, when the resort was pledged at least 1 billion euros over 10 years to add attractions and spruce up grounds.
The new plan “affords maximum flexibility to shareholders, addresses the group’s financial needs and reflects its ongoing support for the long-term success of Disneyland Paris,” Disney said.Disney said Friday that the operation's financial position has been "significantly and negatively impacted" by the November 2015 terror attacks in Paris and what it described as "challenging business conditions" in Europe. The number of visitors to DLP dropped to 13.4 million in 2016, from 14.8 million the previous year. Hotel occupancy rates and average spending per rooms have also declined.
Okay, that's for the basics of what was announced, now here is the details with the press release below both in its english and french versions:
English version:
The Walt Disney Company Announces an Increase in its Interest in Euro Disney; its Intention to Launch a Tender Offer for all Remaining Euro Disney Shares and a mandatory buy-out if the 95% threshold is reached; and a Proposal to Restore Disneyland Paris' Financial Position
The Walt Disney Company ("Disney") announces the acquisition of 90% of Kingdom Holding Company's ("Kingdom") interest in Euro Disney S.C.A. ("Euro Disney"), representing 9% of Euro Disney's outstanding shares.
The proposed transaction will increase Disney's interest in Euro Disney to 85.7% from 76.7%.
The price for the transaction is €2.00 per share and will be paid in shares of Disney common stock.
Disney also announces its intention to make a cash tender offer for all remaining outstanding shares of Euro Disney at a price of €2.00 per share, representing a 67% premium to Euro Disney's trading price at its close on February 9, 2017.
Subsequent to the completion of the tender offer, Disney is committed to support a recapitalization of up to €1.5 billion for the Euro Disney group of companies ("Group") to address the Group's financial needs.
PARIS, Feb. 10, 2017 -- Today The Walt Disney Company ("Disney") announced that it will acquire through one of its subsidiaries 90% of Kingdom Holding Company's ("Kingdom") shares in Euro Disney S.C.A. ("Euro Disney") at a price of €2.00 per share, increasing its interest in Euro Disney to 85.7%. Disney also announced that this subsidiary intends to make a cash tender offer for all remaining outstanding shares of Euro Disney at a price of €2.00 per share, representing a 67% premium to the trading price at the close on February 9, 2017. Moreover, Disney has informed Euro Disney that it is committed to support a recapitalization of up to €1.5 billion for the Euro Disney group of companies ("Group") to enable the Group to continue implementation of improvements to Disneyland® Paris, reduce debt and increase liquidity.
As previously reported by Euro Disney, despite the recapitalization announced in 2014 that enabled the Group to make attraction and hotel improvements which have generated positive guest feedback and set the stage for the Resort's 25th Anniversary celebration this year, the Group's financial condition has been significantly and negatively impacted by the November 2015 events in Paris and the challenging business conditions that continued through 2016 in France and throughout Europe. The comprehensive proposal announced by Disney affords maximum flexibility to shareholders, addresses the Group's financial needs and reflects its ongoing support for the long-term success of Disneyland® Paris.
Euro Disney's Supervisory Board has expressed its support of these developments, and its interest in evaluating this proposal. The Board has asked its audit committee, which is comprised solely of independent members, to make a recommendation for the appointment of an independent expert to deliver a fairness opinion in connection with the proposed tender offer.
Transaction Details:
The acquisition of Euro Disney shares will occur through an off-market block trade and is scheduled to close on February 15, 2017. The purchase price of €2.00 per share will be paid in shares of Disney common stock, based on Disney's closing price on the New York Stock Exchange on February 14, 2017 and the Euro-U.S. exchange rate published by the European Central Bank on the same day. The seller will be Kingdom 5-KR-11, Ltd, a subsidiary of Kingdom, and the purchaser will be EDL Holding Company, LLC ("EDL"), a wholly-owned subsidiary of Disney through which Disney historically has held its interest in Euro Disney. As a result of this transaction, Kingdom's ownership interest in Euro Disney will decrease from 10.0% to 1.0%.
In connection with this transaction, EDL intends to make a voluntary tender offer for all of the Euro Disney shares not already owned by Disney subsidiaries at a cash price of €2.00 per share. If EDL and the other Disney subsidiaries acting in concert with it collectively own at least 95% of Euro Disney's common shares following completion of the voluntary tender offer, EDL will promptly proceed with a mandatory buy out and delisting of the Euro Disney shares from Euronext Paris. An indicative timetable is attached to this press release.
Disney has also informed Euro Disney that it is committed to support a recapitalization of up to €1.5 billion as described below:
If Euro Disney remains a listed company, Disney would expect the recapitalization to take the form of a subscription by the applicable Disney subsidiaries of their pro-rata share of a €1.23 billion rights offering by Euro Disney together with a backstop of (and at the same price as) the rights offering by one or more of such subsidiaries, ensuring that Euro Disney will be able to raise the full amount contemplated by the rights offering, combined with a direct €270 million cash investment in equity at the level of Euro Disney Associés S.C.A., the main operating subsidiary of Euro Disney, and contribution of the proceeds of the rights offering by Euro Disney to Euro Disney Associés S.C.A. to maintain the ownership level of Euro Disney Associés S.C.A. by Euro Disney at its current 82%. Proceeds would be used to enable the Group to continue implementation of improvements to Disneyland Paris, repay most or all of the Group's indebtedness and increase liquidity. The rights offering described above would be subject to the prior approval of Euro Disney's shareholders at a shareholders' meeting.
If Euro Disney is delisted, Disney would expect the recapitalization to be in the same amount and to also consist entirely of equity contributions to the Group, but the allocation of such contributions between Euro Disney and its subsidiaries could vary compared to what is described above. The proceeds would be used for the same purposes as described above.
The proposed tender offer will be subject to review and clearance by the Autorité des marchés financiers of a Tender Offer Prospectus (Note d'information). In addition, any rights offering will be subject to review and clearance by the Autorité des marchés financiers of an Offering Prospectus (Note d'opération).
Version Française:
The Walt Disney Company annonce une augmentation de sa participation dans Euro Disney ; son intention de lancer une offre publique d'achat sur la totalité des actions Euro Disney restant en circulation suivie d'un retrait obligatoire si le seuil de 95% est atteint ; et une proposition visant au rétablissement de la situation financière de Disneyland Paris Français
The Walt Disney Company (« Disney ») annonce l'acquisition de 90 % de la participation de Kingdom Holding Company (« Kingdom ») dans Euro Disney S.C.A. (« Euro Disney »), représentant 9 % des actions Euro Disney en circulation.
L'opération envisagée portera la participation de Disney dans Euro Disney de 76,7% à 85,7%.
Dans le cadre de l'opération envisagée, le prix par action sera de 2,00 € et sera payé en actions ordinaires de Disney.
Disney annonce également son intention de lancer une offre publique d'achat en espèces pour la totalité des actions Euro Disney restant en circulation à un prix de 2,00 euros par action, représentant une prime de [67] % par rapport au cours de bourse de l'action Euro Disney à la clôture du marché le [9] février 2017.
A l'issue de la réalisation de l'offre publique d'achat, Disney s'est engagé à soutenir une recapitalisation des sociétés du groupe Euro Disney (le « Groupe ») pour un montant allant jusqu'à 1,5 milliard d'euros afin de répondre aux besoins financiers du Groupe.
PARIS, le 10 février 2017 -- The Walt Disney Company (« Disney ») a annoncé ce jour le projet d'acquisition, via l'une de ses filiales, de 90 % de la participation de Kingdom Holding Company (« Kingdom ») dans Euro Disney S.C.A. (« Euro Disney ») au prix de 2,00 euros par action, portant sa participation dans Euro Disney à 85,7 %. Disney a également annoncé que cette filiale a l'intention de lancer une offre publique d'achat en espèces pour la totalité des actions Euro Disney restant en circulation au prix de 2,00 € par action, représentant une prime de [67] % par rapport au cours de bourse de l'action Euro Disney à la clôture du marché le [9] février 2017. Disney a également informé Euro Disney de son engagement à soutenir une recapitalisation des sociétés du groupe Euro Disney (le « Groupe ») pour un montant allant jusqu'à 1,5 milliard d'euros afin de permettre au Groupe de poursuivre la mise en œuvre des améliorations au sein de Disneyland® Paris, de réduire son endettement et d'améliorer sa trésorerie.
Comme indiqué précédemment par Euro Disney, en dépit de la recapitalisation annoncée en 2014, qui a permis au Groupe d'améliorer ses attractions et ses hôtels à la satisfaction de ses clients et de préparer la célébration du 25ème anniversaire du Parc cette année, la situation financière du Groupe a été affectée de façon significative par les événements de novembre 2015 à Paris ainsi que par les conditions économiques difficiles qui ont perduré en France et dans le reste de l'Europe durant l'année 2016. Le projet global annoncé par Disney confère aux actionnaires toute flexibilité, répond aux besoins financiers du Groupe et atteste de son soutien continu au succès à long terme de Disneyland® Paris.
Le Conseil de surveillance d'Euro Disney a exprimé son soutien aux projets exposés ci-dessus et son intention d'analyser les termes de ce projet. [Le Conseil de surveillance a demandé à son comité d'audit, qui est composé exclusivement de membres indépendants de lui faire une recommandation concernant la nomination d'un expert indépendant chargé de remettre une attestation d'équité en lien avec l'offre publique d'achat projetée.]
Les détails de l'opération proposée:
L'acquisition des actions Euro Disney sera réalisée par l'acquisition hors-marché d'un bloc de titres, dont la réalisation est prévue le 15 février 2017. Le prix d'achat de 2,00 euros par action sera payé en actions ordinaires Disney, sur la base du cours de bourse de l'action Disney à la clôture du New York Stock Exchange le 14 février 2017 et du taux de change euro / dollar publié par la Banque Centrale Européenne le même jour. Le vendeur sera Kingdom 5-KR-11, Ltd, une filiale de Kingdom, et l'acheteur EDL Holding Company, LLC (« EDL »), une filiale détenue à 100 % par Disney, par l'intermédiaire de laquelle Disney détient traditionnellement sa participation dans Euro Disney. A l'issue de cette opération, la participation de Kingdom dans Euro Disney passera de 10,0 % à 1,0 %.
En lien avec cette opération, EDL a l'intention de lancer une offre publique d'achat en espèces pour la totalité des actions Euro Disney non encore détenues par des filiales de Disney, à un prix de 2,00 euros par action. Si EDL et les autres filiales de Disney agissant de concert venaient à détenir collectivement au moins 95 % des actions d'Euro Disney à l'issue de la réalisation de l'offre publique d'achat, EDL procèdera immédiatement à un retrait obligatoire et à la radiation des actions Euro Disney de la cote d'Euronext Paris. Un calendrier indicatif est annexé au présent communiqué de presse.
Disney a également informé Euro Disney de son engagement à soutenir une recapitalisation pour un montant allant jusqu'à 1,5 milliard d'euros, tel que décrite ci-dessous.
Dans l'hypothèse où les actions d'Euro Disney restent cotées sur Euronext Paris, Disney prévoit que la recapitalisation prenne la forme d'une souscription par les filiales de Disney concernées, au prorata de leurs participations respectives au capital d'Euro Disney, à une augmentation de capital d'Euro Disney avec droits préférentiels de souscription d'un montant de 1,23 milliard d'euros, accompagnée d'un mécanisme dit de « backstop » (au même prix que l'augmentation de capital) par une ou plusieurs de ces filiales, garantissant la faculté d'Euro Disney de lever la totalité des fonds prévus au titre de cette augmentation de capital. A cela s'ajouterait un investissement direct en espèces de 270 millions d'euros au niveau d'Euro Disney Associés S.C.A., la principale filiale d'exploitation d'Euro Disney, et un apport par Euro Disney du produit de l'augmentation de capital à Euro Disney Associés S.C.A. afin de permettre à Euro Disney de maintenir son niveau de participation dans Disney Associés S.C.A. à son niveau actuel, à savoir 82%. Le produit de l'augmentation de capital serait utilisé afin de permettre au Groupe de poursuivre la mise en œuvre des améliorations au sein de Disneyland Paris, de rembourser la plupart voire la totalité de l'endettement financier du Groupe et d'améliorer sa trésorerie. L'augmentation de capital décrite ci-dessus serait soumise à l'approbation des actionnaires d'Euro Disney réunis en assemblée générale.
Dans l'hypothèse d'une radiation des actions Euro Disney de la cote d'Euronext Paris, Disney envisage d'effectuer la recapitalisation pour un montant identique et également sous la forme d'apports au Groupe en capital. Cependant, la répartition de ces apports entre Euro Disney et ses filiales pourrait varier par rapport à ce qui est décrit ci-dessus. Le produit de la recapitalisation serait utilisé à des fins identiques à celles décrites ci-dessus.
L'offre publique d'achat projetée sera soumise à l'établissement d'une Note d'information et à la déclaration de conformité de l'Autorité des marchés financiers. En outre, toute augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription devra faire l'objet d'une Note d'opération qui serait soumise au visa de l'Autorité des marchés financiers si la société est cotée lors de la réalisation de cette augmentation de capital.
D&M Take on all this: Just in case you didn't get it yet, the Walt Disney Company try to have as much shares as possible of EuroDisney, the goal being to own EuroDisney in full and to get out of this unbelievable financial mess in which DLP is since 20 years. Once they'll have 95% of the shares EuroDisney will be delist from Euronext Paris.
Basically the WDC try to have the hands totally free ( legally and financially speaking ) to do what they want as they have with the Disney parks in the U.S. Then there is the recapitalization of up to €1.5 billion which at first view is a good news as DLP desperately needs money to build new attractions, as we know.
So, is it all good news? Not so fast: DLP has in plans the building and opening of at least one new hotel ( if not two ) as well as an expansion of Disney Village - DLP Shopping, dining and nighttime entertainment area - and chances are that a big part of this money will be spent in these projects.
But what about new rides and the WDS expansion? This surely will come as they are not more stupid than we are, they know perfectly that the WDS are the most urgent problem to resolve. Yes, a Star Wars land and a Marvel land are envisioned for the WDS and surely will be built, and they also have plans for an Avatar land. In addition, plenty of backstage offices have been moved ( or will be ) to the new building being built at Val d'Europe. And one of the reason they remove them is to have more land available for future expansions.
So, yes, Disneyland Paris is on good tracks, better that it has never been until now and the future should look bright, though we may have to wait a few more years to see the expansion and the new attractions that we're hoping for. But this will come at a price, because you don't think that the WDC will pour in EuroDisney billions of euros without finding a way to get them back, do you? Expect the price of entrance tickets to the parks to rise like they did in the U.S, as well as for the hotels rooms, and more. Let's just hope that Disneyland Paris won't become a destination only for some rich "happy few".
Version Française:
Au cas où vous ne l'avez pas encore compris la Walt Disney Company essaye d'avoir autant d'actions que possible d'EuroDisney, l'objectif étant de posséder EuroDisney dans son intégralité et de sortir de cet incroyable désastre financier dans lequel EuroDisney est depuis 20 ans. Une fois qu'ils auront 95% des actions, EuroDisney sera retiré d'Euronext Paris.
Basiquement, la WDC essaie d'avoir les mains totalement libres ( légalement et financièrement parlant) pour pouvoir faire ce qu'ils veulent comme ils font dans les parcs Disney aux U.S. Ensuite, il y a la recapitalisation de 1,5 milliard d'euros qui est à première vue une bonne nouvelle car DLP a désespérément besoin d'argent pour construire de nouvelles attractions, comme nous le savons.
Alors, cette annonce est-elle une bonne nouvelle? Pas si vite: DLP a dans ses plans la construction et l'ouverture d'au moins un nouvel hôtel ( si ce n'est deux ) ainsi que l'expansion du Disney Village et il y a fort à parier qu'une grande partie de cet argent sera consacré à ces projets.
Et au sujet de nouvelles attractions et de l'expansion des WDS? Ce sera sûrement pour bientôt et comme ils ne sont pas plus stupides que nous ne le sommes, ils savent parfaitement que les WDS sont le problème le plus urgent à résoudre. Oui, un Star Wars land et un Marvel land sont envisagés pour les WDS et ils ont également des plans pour un Avatar land. Egalement, de nombreux bureaux backstage ont été déplacés ( ou le seront ) dans le nouveau bâtiment en cours de construction à Val d'Europe. Et la raison pour laquelle ils les transfèrent est d'avoir plus d'espace disponible backstage pour une future expansion.
Donc, oui, Disneyland Paris est sur de bons rails, meilleurs qu'ils ne l'ont jamais été jusqu'à présent et l'avenir devrait être radieux, quoique nous pourrions avoir à attendre encore quelques années pour voir l'expansion et les nouvelles attractions ardemment souhaitées. Mais cela aura un cout, parce que vous ne pensez tout de mème pas que la WDC va verser dans EuroDisney des milliards d'euros sans trouver un moyen de les récupérer, n'est-ce pas? Il faut donc s'attendre à ce que le prix des billets d'entrée pour les parcs augmentent comme ils l'ont fait aux États-Unis, ainsi que ceux des chambres d'hôtels, et dans d'autres secteurs. Espérons juste que Disneyland Paris ne deviendra pas une destination uniquement pour quelques riches "happy few".
Picture: copyright Disney
